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股票掛鈎票據

股票掛鈎票據

簡介

股票掛鈎票據是由金融機構發行的一種結構性投資產品,大部份的發行商都是根據歐洲中期票據的程序發行票據。若股票表現理想,投資者可取回全部本金另加已定回報。但如股票表現不理想,投資者便要以指定行使價購買該股票。股票掛鈎票據只於私人市場發售,並未經證監會認可,故並不適合零售投資者。

以下兩款為常見的股票掛鈎票據類別:
  • 高息票據
  • 可提早贖回高息票據

高息票據

高息票據是一種簡單的股票掛鈎產品,投資者可以折讓價購入票據,亦可選擇行使價及到期日。

於到期日,以相關資產的價格水平與票據的行使價作比較。若股價高於行使價,投資者收取票據贖回金額;而股價若低於行使價,便要以行使價購買相關資產的股份。

到期日股價 到期日贖回情況
股價高於或等於行使價 100% 票據面值
股價低於行使價 以行使價購買股票 (收取股數 = 票據面值 / 行使價)

高息票據是認沽期權的另一選擇,投資者要留意高息票據不是保本產品,投資者有機會損失全部投資金額。

高息票據假設例子:

與 XYZ 股票掛鈎之 1 個月 37.63%p.a. 看漲高息票據

股份名稱 XYZ 股票
時期 30 天
交易日 1 / 8 / 2009
定期日 31 / 8 / 2009
每張票據投資面值 HK$100,000
行使價 $95
現貨價 $100
票據價 97% (交收額 $100,000 x 97% = 97,000)
相對年息率 37.63%
於到期日時贖回可能情況:

1. 若 XYZ 股價 = $97 (即高於行使價 $95)

  • 每一票據持有人可收取 $100,000,即賺約 $3,000 或年息率 37.63%。
  • 相比股票直接投資:損失 $3,000
例子一
股票收盤價高於行使價。投資者收取每張票據 $100,000。

2. XYZ 股價 = $105 (即高於行使價 $95)

  • 每一票據持有人可收取 100% 票據面額 HK$100,000,亦即賺取 $3,000 或年息率 37.63%。
  • 相比股票直接投資:賺 $5,000
例子二
股票收盤價高於行使價。投資者收取每張票據 $100,000。

3. XYZ 股價 = $80 (即低於行使價 $95)

  • 每一票據持有人要以 $95 接回 1052 股 XYZ 股票 ($100,000 / $95) 及 $60 現金
  • 股票市值是 $84,160 ($80 x 1052)
  • 損失 $12,780 ($97,000 - $84,160 + $60)
  • 相比股票直接投資:損失 $20,000
例子三
股票收盤價低於行使價。投資者收取每張票據 1052 股 XYZ 股票。

*   以上計算並不包括佣金及交易費

高息票據計算機

請於黃色格輸入相應的價值

票據面額
股票現價
行使價百份比
股票行使價
票據價
交收額
最後股價
時期
每票據股票數目

結果
收取現金或股份
收取現金或股票 ?
接回股份數目
潛在年息率

*   僅供參考

可提早贖回高息票據

可提早贖回高息票據與高息票據相似,投資者可以折讓價購入票據,但此類票據擁有可提早贖回特徵,而行使價及到期日也可自行定做。

提早贖回情況:若果股價高於提早贖回價,此票據會被即時終止,同時亦取回該票據面額。即愈早贖回,回報率愈高。

於到期日,若該票據未提早贖回,而股票價格高於行使價,投資者可贖回該票據面額;但如股票低於行使價,投資者只可贖回相關資產的股份。

股價於交易日高於或等於提早贖回價 提早取回 100% 票據面額
到期日股價 到期日贖回方案
高於或等於行使價 100% 票據面額
低於行使價 以行使價收回股份

可提早贖回高息票據是認購期權的另一選擇,並預期股價會升。投資者要留意高息票據不是保本產品,亦有機會損失全部投資金額。

可提早贖回高息票據假設例子:

XYZ 公司掛鈎 1 個月 37.63%p.a. 可提早贖回高息票據

股份名稱 XYZ 公司
時期 30 天
交易日 1 / 8 / 2009
定期日 31 / 8 / 2009
提早贖回價 HK$105
行使價 $95
現價 $100
票據價 97% (交收額 $100,000 x 97% = $97000)
到期日前,提早贖回:

1. XYZ 公司在 5 個交易日後股價高於 $105

  • 每一票據持有人將可贖回 100% 該票據面額即 $100,000,賺約 $3,000 或年息率 225% ($3000 / 97000)*(365 / 5) = 225%p.a.
例子一
XYZ 股票交易價高於提早贖回價。投資者提早收取每張票據 $100,000。

到期日贖回可能性:
1. XYZ 公司股價是 $97 (高於行使價 $95,但不超過 $105)
  • 每一票據持有人將可贖回 100% 該票據面額即 $100,000,賺約 $3,000 或年息率 37.63% ($3,000 / $97,000)*(365 / 30)
  • 如直接投資該股票:損失 $3,000
例子一
股票收盤價高於行使價。投資者收取每張票據 $100,000。

2. XYZ 公司股價 = $105 (即等於或高於提早贖回價 $95)
  • 每一票據持有人可收取 100% 票據面額 HK$100,000,亦即賺取 $3,000 或年息率 37.63%。
  • 如直接投資該股票:賺 $5,000
例子二
股票收盤價高於行使價。投資者收取每張票據 $100,000。

3. XYZ 公司股價是 $80 (低於行使價 $95)
  • 每一票據持有人要以 $95 接回總數 1,053 實質股票 ($100,000 / $95)
  • XYZ 公司股票市值 = $84,240 ($80 x 1053)
  • 損失 $12,760 ($97,000 - $84,240)
  • 如直接投資該股票:損失 $20,000
例子三
股票收盤價低於行使價。投資者收取每張票據 1052 股 XYZ 公司股票。

以上計算並不包括佣金及交易費

風險

投資者須知道不同因素會影晌高息票據價格,如高息票據掛鈎之股份波幅、行使價、股票現價、息率等。股票價格之升幅未必等於高息票據價格上升。

由於高息票據是由大型金融機構發行,因此會有一定信貸風險。若發行商違約,投資者有機會損失投資的本金。

高息票據通常都是以場外交易為主,而其二手市場之流通量亦受到一定的限制,發行商未必提供買賣價格指標,而投資者應準備持有該高息票據直至到期日。

發行商之對沖因素、違約風險、稅制改變都會引致提早贖回該高息票據,投資者需參考發行書內詳細資料。

投資者有機會收到實物交收結算的相關資產, 而該產品並不作任何抵押及不受投資者賠償基金保障。

聯絡

若閣下對高息票據或可提早贖回高息票據有興趣或疑問,可透過以下途徑聯絡我們:
電話:(852) 2500 9188
電郵:cs@chiefgroup.com.hk


聲明

本報告的作用純粹為提供資訊,並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。投資附帶風險,投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌,而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。投資者應閱讀及參考發行商之發行說明書。如閣下對網頁內容有任何疑問,請尋求獨立的專業意見。

股票掛鈎產品的投資涉及重大風險,包括市場風險、流動性風險等。投資者在作出投資於股票掛鈎產品的決定前,應確保他們了解所有這些風險的性質及務須先閱讀資料備忘錄和產品手冊。


有關理財產品契約條款之定義及契約條款及條件之原文及完整敍述,請參閱產品契約。請詳閱相關的產品資料,並在需要時諮詢獨立的專業意見。

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