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股票挂鈎票据

股票挂鈎票据

简介

股票挂钩票据是由金融机构发行的一种结构性投资产品,大部份的发行商都是根据欧洲中期票据的程序发行票据。若股票表现理想,投资者可取回全部本金另加已定回报。但如股票表现不理想,投资者便要以指定行使价购买该股票。股票挂钩票据只于私人市场发售,并未经证监会认可,故并不适合零售投资者。

以下两款为常见的股票挂钩票据类别:
  • 高息票据
  • 可提早赎回高息票据

高息票据

高息票据是一种简单的股票挂钩产品,投资者可以折让价购入票据,亦可选择行使价及到期日。

于到期日,以相关资产的价格水平与票据的行使价作比较。若股价高于行使价,投资者收取票据赎回金额;而股价若低于行使价,便要以行使价购买相关资产的股份。

到期日股价 到期日赎回情况
股价高于或等于行使价 100% 票据面值
股价低于行使价 以行使价购买股票 (收取股数 = 票据面值 / 行使价)

高息票据是认沽期权的另一选择,投资者要留意高息票据不是保本产品,投资者有机会损失全部投资金额。

高息票据假设例子:

与 XYZ 股票挂钩之 1 个月 37.63%p.a. 看涨高息票据

股份名称 XYZ 股票
时期 30 天
交易日 1 / 8 / 2009
定期日 31 / 8 / 2009
每张票据投资面值 HK$100,000
行使价 $95
现货价 $100
票据价 97% (交收额 $100,000 x 97% = 97,000)
相对年息率 37.63%
于到期日时赎回可能情况:

1. 若 XYZ 股价 = $97 (即高于行使价 $95)

  • 每一票据持有人可收取 $100,000,即赚约 $3,000 或年息率 37.63%。
  • 相比股票直接投资:损失 $3,000
例子一
股票收盘价高于行使价。投资者收取每张票据 $100,000。

2. XYZ 股价 = $105 (即高于行使价 $95)

  • 每一票据持有人可收取 100% 票据面额 HK$100,000,亦即赚取 $3,000 或年息率 37.63%。
  • 相比股票直接投资:赚 $5,000
例子二
股票收盘价高于行使价。投资者收取每张票据 $100,000。

3. XYZ 股价 = $80 (即低于行使价 $95)

  • 每一票据持有人要以 $95 接回 1052 股 XYZ 股票 ($100,000 / $95) 及 $60 现金
  • 股票市值是 $84,160 ($80 x 1052)
  • 损失 $12,780 ($97,000 - $84,160 + $60)
  • 相比股票直接投资:损失 $20,000
例子三
股票收盘价低于行使价。投资者收取每张票据 1052 股 XYZ 股票。

*   以上计算并不包括佣金及交易费

高息票据计算机

请于黄色格输入相应的价值

票据面额
股票现价
行使价百份比
股票行使价
票据价
交收额
最后股价
时期
每票据股票数目

结果
收取现金或股份
收取现金或股票 ?
接回股份数目
潜在年息率

*   仅供参考

可提早赎回高息票据

可提早赎回高息票据与高息票据相似,投资者可以折让价购入票据,但此类票据拥有可提早赎回特徵,而行使价及到期日也可自行定做。

提早赎回情况:若果股价高于提早赎回价,此票据会被即时终止,同时亦取回该票据面额。即愈早赎回,回报率愈高。

于到期日,若该票据未提早赎回,而股票价格高于行使价,投资者可赎回该票据面额;但如股票低于行使价,投资者只可赎回相关资产的股份。

股价于交易日高于或等于提早赎回价 提早取回 100% 票据面额
到期日股价 到期日赎回方案
高于或等于行使价 100% 票据面额
低于行使价 以行使价收回股份

可提早赎回高息票据是认购期权的另一选择,并预期股价会升。投资者要留意高息票据不是保本产品,亦有机会损失全部投资金额。

可提早赎回高息票据假设例子:

XYZ 公司挂鈎 1 个月 37.63%p.a. 可提早赎回高息票据

股份名称 XYZ 公司
时期 30 天
交易日 1 / 8 / 2009
定期日 31 / 8 / 2009
提早赎回价 HK$105
行使价 $95
现价 $100
票据价 97% (交收额 $100,000 x 97% = $97000)
到期日前,提早赎回:

1. XYZ 公司在 5 个交易日后股价高于 $105

  • 每一票据持有人将可赎回 100% 该票据面额即 $100,000,赚约 $3,000 或年息率 225% ($3000 / 97000)*(365 / 5) = 225%p.a.
例子一
XYZ 股票交易价高于提早赎回价。投资者提早收取每张票据 $100,000。

到期日赎回可能性:
1. XYZ 公司股价是 $97 (高于行使价 $95,但不超过 $105)
  • 每一票据持有人将可赎回 100% 该票据面额即 $100,000,赚约 $3,000 或年息率 37.63% ($3,000 / $97,000)*(365 / 30)
  • 如直接投资该股票:损失 $3,000
例子一
股票收盘价高于行使价。投资者收取每张票据 $100,000。

2. XYZ 公司股价 = $105 (即等于或高于提早赎回价 $95)
  • 每一票据持有人可收取 100% 票据面额 HK$100,000,亦即赚取 $3,000 或年息率 37.63%。
  • 如直接投资该股票:赚 $5,000
例子二
股票收盘价高于行使价。投资者收取每张票据 $100,000。

3. XYZ 公司股价是 $80 (低于行使价 $95)
  • 每一票据持有人要以 $95 接回总数 1,053 实质股票 ($100,000 / $95)
  • XYZ 公司股票市值 = $84,240 ($80 x 1053)
  • 损失 $12,760 ($97,000 - $84,240)
  • 如直接投资该股票:损失 $20,000
例子三
股票收盘价低于行使价。投资者收取每张票据 1052 股 XYZ 公司股票。

以上计算并不包括佣金及交易费

风险

投资者须知道不同因素会影晌高息票据价格,如高息票据挂鈎之股份波幅、行使价、股票现价、息率等。股票价格之升幅未必等于高息票据价格上升。

由于高息票据是由大型金融机构发行,因此会有一定信贷风险。若发行商违约,投资者有机会损失投资的本金。

高息票据通常都是以场外交易为主,而其二手市场之流通量亦受到一定的限制,发行商未必提供买卖价格指标,而投资者应准备持有该高息票据直至到期日。

发行商之对冲因素、违约风险、税制改变都会引致提早赎回该高息票据,投资者需参考发行书内详细资料。

投资者有机会收到实物交收结算的相关资产, 而该产品并不作任何抵押及不受投资者赔偿基金保障。

联络

若阁下对高息票据或可提早赎回高息票据有兴趣或疑问,可透过以下途径联络我们:
电话:(852) 2500 9188
电邮:cs@chiefgroup.com.hk


声明

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股票挂鈎产品的投资涉及重大风险,包括市场风险、流动性风险等。投资者在作出投资于股票挂鈎产品的决定前,应确保他们了解所有这些风险的性质及务须先阅读资料备忘录和产品手册。


有关理财产品契约条款之定义及契约条款及条件之原文及完整敍述,请参阅产品契约。请详阅相关的产品资料,并在需要时谘询独立的专业意见。

投资附带风险,投资者需注意投资项目之价值可升亦可跌,而过往之表现亦不一定反映未来之表现。金融产品买卖的亏损风险可以十分重大︰因此,阁下必须仔细考虑并评估产品涉及之风险,或谘询专业顾问,鑑于自己的财务状况及投资目标,以确保投资决定适合个人财务状况及风险承受水平。本公司在法律上均不负责任何人因使用本文资料而蒙受的任何或间接损失。


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